Carvana, a Amazon dos veículos usados, está tendo na quarta-feira talvez um de seus dias mais obviamente terríveis na Money Road.
À medida que aumentavam as dúvidas sobre a capacidade da empresa de cumprir seus prazos de pagamento, as ações da Carvana caíram mais de 36%, para US$ 4,27.
Os números são terríveis: desde o início de dezembro, a ação perdeu 45%. As ações da Carvana caíram 43% em novembro, um mês brutal. A ação fechou 2021 em $ 231,79, uma queda de 98% em relação a janeiro.
A capitalização de mercado atual da empresa é de US$ 760 milhões. Simplificando, em 31 de dezembro de 2021, o valor de mercado comparativo seria de US$ 41,45 bilhões se o número de ações em circulação fosse o mesmo em ambos os períodos.
Agora parece que a questão é se a empresa pode superar esse momento difícil ou se pode pedir falência. A posição de caixa da empresa preocupa os analistas.
No entanto, de acordo com a Bloomberg News, a empresa de private equity Apollo Global Management (APO) e a Pacific Investment Management, também conhecida como Pimco, assinaram recentemente um contrato para participar das negociações com a empresa para recuperar seus investimentos.
Eles fazem parte de um grupo de fundos que detêm aproximadamente US$ 4 bilhões em dívidas não garantidas da Carvana.
A Bloomberg News relata que o preço do título de $ 3,3 bilhões da Carvana com vencimento em 2030 é de aproximadamente 42 centavos, abaixo dos 79 centavos no início do ano.
O facto de este acordo ter a duração de três meses indica que estes fundos estão convencidos de que o negócio, que se propôs a mudar a forma como se compram carros usados, entrará em incumprimento muito em breve.
Os investidores indicam que há uma grande probabilidade de a Carvana não cumprir suas obrigações, uma vez que o preço de seus títulos está abaixo de 50 centavos de dólar.
Em uma nota aos clientes em 7 de dezembro, o analista da Wedbush, Seth Basham, escreveu: “Esses desenvolvimentos indicam uma maior probabilidade de reestruturação da dívida que poderia deixar o patrimônio sem valor em um cenário de falência ou altamente diluído na melhor das hipóteses”.
O preço-alvo da ação foi reduzido pelo analista em 89%, para US$ 1.
Nat Schindler, do Bank of America Securities, e vários outros analistas concordam.
Em 30 de novembro, Schindler declarou: “Agora acreditamos que, sem uma injeção de dinheiro, é provável que Carvana fique sem dinheiro até o final de 2023.”
Além disso, “é impossível prever se e quando isso ocorreria”, como disseram o presidente e CEO Ernie Garcia e seu pai, “ainda não há indicação de uma possível injeção de dinheiro, por exemplo, da família Garcia”.
Em uma declaração por e-mail, um porta-voz declarou: “A Carvana não está envolvida em nenhum acordo cooperativo entre detentores de títulos e não abordaremos quaisquer questões que surjam de ações tomadas por tais detentores de títulos”. Nossa mensagem para nossos clientes, acionistas, funcionários e outras partes interessadas ainda é clara: estamos focados exclusivamente na implementação da estratégia de lucro.”
“Temos muito dinheiro disponível para chegar lá. Essa estratégia não é afetada pelas notícias de hoje”, continuou o porta-voz.
O FactSet relata que o balanço patrimonial da empresa mostra dívidas totalizando algo entre US$ 6 bilhões e US$ 7 bilhões, excluindo o caixa.
No entanto, a Carvana não é lucrativa: no terceiro trimestre, sua perda de margem Ebitda ajustada aumentou 6,2%. O Ebitda, que significa lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, permite que os investidores avaliem a saúde financeira de uma empresa.
Para estancar o sangramento, a empresa está cortando custos drasticamente: a empresa anunciou recentemente uma redução adicional de 8% na força de trabalho, ou 1.500 funcionários, após a eliminação de 2.500 posições em maio.
A Carvana, que foi fundada em 2012 e tem sede no Arizona, aproveitou as condições favoráveis para promover sua nova abordagem para a compra de carros. Durante a pandemia, quando os consumidores queriam limitar sua exposição ao vírus evitando ao máximo o contato físico, as máquinas de venda de carros do grupo tiveram um bom desempenho.
Por meio de seus programas de estímulo, o governo federal também inundou os consumidores com fundos. Como os juros estavam próximos de zero, o financiamento da compra de um veículo era quase de graça.
Além disso, as cadeias de suprimentos dos fabricantes de automóveis foram interrompidas, dificultando a produção de novos veículos. Devido aos longos tempos de espera por veículos novos, os consumidores recorreram ao mercado de usados diante desses obstáculos. Como resultado, os preços dos carros usados subiram, tornando o ambiente favorável para a Carvana.
No entanto, Carvana passou por uma transformação completa. O aumento agressivo do Federal Reserve nas taxas de juros para combater a inflação é particularmente desafiador para os negócios. Carvana é duramente atingida pelo aumento da tarifa. Ele aumenta os custos de empréstimos para empresas que desejam investir, bem como o custo do crédito para os consumidores que desejam comprar um veículo.
A Carvana também sofre com altas taxas de juros porque a empresa tem muitas dívidas e deve milhões de dólares em juros sobre essas dívidas. Nos três primeiros trimestres do ano, o negócio gastou mais de US$ 1 bilhão em dinheiro.
