As ações de Hong Kong e das gigantes de tecnologia chinesas registraram forte alta após aparentes avanços da China em Inteligência Artificial e uma reaproximação com empresas do setor tech, embora analistas indiquem que investidores globais permanecem cautelosos em meio à volatilidade do mercado.
O índice Hang Seng de Hong Kong emergiu de anos de baixo desempenho para disputar com o DAX alemão a posição de mercado mais rentável do mundo em 2024, com ganhos de 13% e 13,1% respectivamente, superando a alta de 4% do S&P500. As ações de tecnologia em Hong Kong dispararam 31% desde meados de janeiro, atingindo máximas de três anos na segunda-feira, coincidindo com o encontro do Presidente Xi Jinping com líderes do setor tech em Pequim.
A volatilidade dos preços durante o evento, com investidores escrutinando imagens e vídeos em busca dos principais executivos, evidencia a especulação febril e as expectativas por trás da alta. O padrão de negociação reforça uma máxima recente do mercado chinês: os maiores ganhos vão para os primeiros a se moverem, especialmente se conseguirem sair quando o entusiasmo começar a diminuir, conforme destacam especialistas do mercado.
Wong Kok Hoong, chefe de negociação de ações do Maybank, destaca que os movimentos em Hong Kong e China nos últimos dois anos são principalmente alavancados pelo varejo, resultando em alta volatilidade. “Fundos de cobertura ou aqueles mais focados em Hong Kong e China estão bem cientes dos riscos de não entrar desde o início”, afirma.
Dados de corretoras corroboram essa análise. O CICC estima que os fluxos acumulados em direção ao sul – isto é, compras por investidores continentais – já alcançaram HK$26,6 bilhões (R$19,4 bilhões) desde o feriado do Ano Novo Lunar no início de fevereiro, igualando-se ao recorde de setembro. Uma nota do Morgan Stanley sobre o posicionamento de fundos de cobertura mostrou exposições líquidas próximas às máximas do ano, com compradores principalmente na Ásia assumindo posições longas, em vez de cobrir apostas vendidas.
Steven Leung, que atende clientes institucionais na corretora UOB KayHian em Hong Kong, confirma que o “hot money” (um tipo de investimento que busca retorno rápido com juros altos) tem alavancado o mercado nas últimas duas semanas, referindo-se a fundos controlados por investidores que buscam retornos de curto prazo.
A alta foi catalisada por diversos fatores, incluindo a repentina popularidade da startup chinesa de IA DeepSeek, que desenvolveu um modelo mais econômico que concorrentes americanos, o alívio pela ausência de grandes sanções dos EUA contra a China e o encontro de Xi com líderes tech. A Alibaba lidera os ganhos, com suas ações atingindo máxima de três anos após anunciar parceria em IA com a Apple e a aparição do fundador Jack Ma no simpósio com Xi Jinping.
O volume de negociação das ações da Alibaba em Hong Kong na última semana foi o maior desde sua listagem no final de 2019, e o volume semanal de seus ADRs listados nos EUA atingiu o nível mais alto em dois anos. Christopher Beddor, diretor adjunto de pesquisa da China na Gavekal Dragonomics em Hong Kong, considera a presença de Jack Ma altamente simbólica da mudança de postura do governo em relação ao setor tech, representando uma reversão total da política de alguns anos atrás.
Embora o Morgan Stanley indique que investidores globais começam a reavaliar a atratividade do mercado chinês após um longo período de atenção limitada, eles mantinham posições “underweight” (abaixo da média em tradução livre) até o final de janeiro. Na segunda-feira, analistas do Goldman Sachs elevaram suas projeções para o índice MSCI China de 75 para 85, e alguns investidores veem potencial para uma alta sustentável.
No entanto, para muitos, as lições aprendidas com as decepções após os ralis da reabertura pós-Covid da China e as promessas de estímulo em setembro têm sido agir rapidamente e pensar no curto prazo. Como resume Wong, do Maybank, entre os investidores de varejo na China diz-se que “os primeiros a acreditar comem o frango; os seguintes bebem a sopa; e os últimos verdadeiros crentes ficam com os pratos vazios.”
