Parecia que não havia onde se esconder no mercado de criptomoedas esta semana.
Vendas forçadas e problemas de liquidez “resultaram em um dos piores desempenhos trimestrais de preços do espaço criptográfico”, escreveu Lucas Outumuro, chefe de pesquisa da IntoTheBlock, na sexta-feira em seu boletim informativo.
“No geral, esta semana conclui uma queda histórica para as criptomoedas. Testemunhamos atividade em nível recorde em várias métricas, à medida que o caos ocorre em todo o mercado”, escreveu Outumuro. “Embora ainda seja muito cedo para chamar o fundo, existem algumas semelhanças evidentes com os mercados anteriores em baixa.”
Bitcoin, a maior criptomoeda em valor de mercado, caiu para US$ 19.000 no sábado pela primeira vez desde dezembro de 2020. Ether, a segunda maior criptomoeda, caiu abaixo de US$ 1.000, um nível não visto desde janeiro de 2021. O valor de mercado geral da criptomoeda está abaixo de US$ 1 trilhões, de uma alta histórica ao norte de US$ 3 trilhões. A informação é do portal da Fortune.
Enquanto observam ansiosamente o movimento na cadeia, os investidores estão se perguntando o que está por vir. Os participantes do setor estão quase certos de que muitos projetos desaparecerão, acrescentando que isso revela problemas com centralização e problemas de alavancagem, mas para alguns deles, há um lado positivo.
“Isso é saudável”, disse Corey Miller, líder de crescimento da exchange de criptomoedas dYdX, à Fortune.
Ajustes de curto prazo
O efeito dominó no mercado de criptomoedas provavelmente continuará, pelo menos no curto prazo, prevêem os players do setor. Mais problemas estão à frente para investidores e projetos expostos a alavancagem excessiva ou outros problemas operacionais. Parece que tudo remonta à Terra.
Embora os fatores macroeconômicos, incluindo números de inflação mais altos do que o esperado nos EUA, preparem o cenário para os ventos contrários, o colapso do ecossistema Terra – com a falha algorítmica da stablecoin TerraUSD (UST) e sua criptomoeda original Luna (LUNC) se tornando quase sem valor – foi um inegável big bang no espaço.
No auge, UST e LUNC valiam US$ 60 bilhões e, depois que caíram para cerca de zero em maio, o impacto nas instituições conectadas ficou aparente esta semana. Uma das maiores plataformas de empréstimos do mercado de criptomoedas, a Celsius Network, interrompeu seus saques no domingo, provocando rumores de falência. Relatórios sobre o estado do fundo multibilionário Three Arrows Capital vieram logo depois, alimentando mais temores de contágio e risco sistêmico. À medida que os dias passam, mais e mais empresas, empresas e plataformas estão apresentando atualizações sobre sua saúde financeira ou a falta dela.
De grandes players a investidores comuns, o impacto está sendo sentido em toda parte. Mesmo as principais empresas relacionadas a criptomoedas, como Coinbase, Gemini, BlockFi e Crypto.com, anunciaram recentemente demissões e reduções de pessoal – várias delas acabaram de gastar milhões em anúncios do Super Bowl, já que o valor de mercado da criptomoeda estava perto de seu pico.
“As coisas estão realmente instáveis agora e vai demorar um pouco para as coisas se estabilizarem. As pessoas estão assistindo e esperando para ver se algo mais vai cair”, disse Michael Safai, sócio-gerente da empresa de negociação de criptomoedas Dexterity Capital, à Fortune. Para ser um “ecossistema confiável, os investidores precisam se sentir confiantes de que, quando colocam dinheiro, são capazes de tirá-lo. Isso definitivamente está retrocedendo muito dessa confiança.”
Atualmente, estamos com um pouco de “ressaca”, disse Jason Urban, co-chefe da Galaxy Digital Trading, à Fortune. No curto prazo, espera-se uma volatilidade contínua.
“Acho que nas próximas três a seis semanas, as pessoas vão descobrir o que exatamente aconteceu, e quem está bem curado e quem não está. Esse é o primeiro passo”, disse Urban. Subsequentemente, “haverá projetos que não serão bem-sucedidos e haverá projetos que se tornarão um grande sucesso”, acrescentou.
O que estamos vendo agora é “risco excessivo sendo eliminado do ecossistema”, disse Miller, líder de crescimento da exchange de criptomoedas dYdX, à Fortune, que ele diz ser um desenvolvimento saudável. “Embora revele muitos links interconectados dentro da criptomoeda, esses wipeouts apoiam a ideia de que a criptomoeda como um todo permanece resiliente a riscos existenciais.”
Olhando para frente
Saindo desse crash, os principais players da criptomoeda dizem que as mudanças são quase certas no espaço. Pode haver uma hesitação em relação a certos projetos, dependendo de seu código e pitch, ou com plataformas que oferecem rendimento extremamente alto por alavancagem excessiva. A regulamentação também pode seguir em breve, mas muitos no espaço permanecem otimistas em relação à inovação futura.
Urban comparou o estado atual do mercado de criptomoedas com o estouro da bolha da internet em 2000. Olhando para o futuro, ele prevê que, juntamente com o sofrimento, a inovação surgirá nesse período. Muitos outros ecoaram suas observações.
“Em ações e criptomoedas, você verá que empresas que eram sustentadas por dinheiro barato e fácil – mas não tinham perspectivas de negócios válidas – desaparecerão”, disse Mark Cuban, ávido investidor em criptomoedas, à Fortune. “Como [Warren] Buffett diz, quando a maré baixa, você vê quem está nadando nu.”
Embora este seja um período “muito ruim” para “projetos mal construídos ou não muito úteis”, as coisas serão “muito menos ruins para os valiosos”, disse Sam Bankman-Fried, CEO da exchange de criptomoedas FTX, também à Fortune. “Não acho que veremos setores morrerem, mas podemos ver alguns girar para versões mais sofisticadas.”
No longo prazo, a Safai vê rendimento e alavancagem menos excessivos.
“Haverá muita agitação a ser feita”, disse Safai. “[Esta] era de conseguir um rendimento excepcional por nada acabou. É quando muita alavancagem será retirada do sistema, e isso tornará o ecossistema de criptomoedas mais seguro.”
Essa desaceleração revelou os projetos e fundos relacionados a criptomoedas que estavam “utilizando mais risco do que o prudente”, disse Miller. “Semelhante a outras crises, muitos jogadores se tornam vendedores forçados e são posteriormente eliminados.”
Em resposta à carnificina desta vez, os reguladores do governo já sinalizaram interesse em promover o desenvolvimento de uma estrutura regulatória para o mercado de criptomoedas. Aqueles dentro do espaço têm sentimentos mistos sobre a intervenção do governo, mas pode estar acontecendo, quer eles gostem ou não.
“Acreditamos que a regulamentação é um desenvolvimento positivo em nosso setor, pois forçará os jogadores a divulgar mais detalhes sobre suas atividades para que os clientes possam avaliar melhor os riscos potenciais associados e como eles variam entre as diferentes empresas”, Adam Reeds, cofundador e CEO da plataforma de empréstimo de criptomoedas Ledn, disse à Fortune.
Embora eventos recentes, como o colapso da UST e da LUNC, tenham “representado uma ameaça ao sentimento do mercado de criptomoedas e seja um catalisador para a regulamentação, isso não impedirá o crescimento da inovação na Web3”, Isla Perfito, CEO da Sator, uma plataforma de entretenimento baseada em blockchain, disse à Fortune.
Lições aprendidas
Embora alguns veteranos da indústria vejam semelhanças entre essa desaceleração e os “invernos criptográficos” anteriores, algumas lições específicas para essa queda terão um peso extra no futuro.
A “maior coisa” a sair dessa crise será um “foco nos fundamentos”, diz Tom Dunleavy, analista sênior de pesquisa da Messari
“No passado, … [os] projetos novos e mais interessantes obtiveram o capital e cresceram para tamanhos inacreditavelmente grandes para o que estavam realmente realizando (ou poderiam realmente realizar)”, disse Dunleavy à Fortune. “O foco daqui para frente será em protocolos fortes, equipes fortes e casos de uso fortes.”
Ele também prevê que essa desaceleração “essencialmente acabará” com as “guerras” entre os concorrentes do Ethereum (ETH). “Haverá BTC [ou Bitcoin] e ETH, e depois uma longa cauda de projetos lutando pelos 20% a 30% restantes do valor de mercado de criptomoedas”.
As principais conclusões desse acidente também moldarão o futuro do espaço, dizem os participantes do setor.
“Todo mundo está tendo que dar uma boa olhada em seu gerenciamento de risco agora, mas as exchanges parecem estar bem vacinadas dessa loucura. Com menos capital ao alcance de todos, a questão para os traders será como implantar capital de forma mais inteligente e otimizar a atividade em um mundo onde a alavancagem é limitada”, disse Safai.
Isso será importante porque “um punhado de tradings compõem uma quantidade significativa de atividade do mercado, e o mercado não quer ficar sem eles”, disse ele. “As lojas que navegaram por outras longas crises de criptomoedas se apoiarão nessa experiência e provavelmente sairão muito mais fortes, para o benefício da indústria”.
