O aumento da inflação para uma alta de 40 anos deu um golpe duplo no mercado de ações este ano.
A inflação aumentou muito os custos da maioria das empresas e, portanto, pressionou suas margens operacionais. Além disso, reduziu o valor presente de seus fluxos de caixa futuros e, como resultado, exerceu grande pressão sobre a valorização da maioria das ações.
As ações de serviços públicos podem facilmente repassar seus custos aumentados para seus clientes e, portanto, são mais resistentes à inflação do que a maioria das ações. Isso ajuda a explicar por que o ETF Utilities Select Sector SPDR (XLU) superou o S&P 500 por uma ampla margem este ano (-3% vs. -21%).
Vamos discutir as perspectivas de três ações de serviços públicos que oferecem rendimentos de dividendos acima da média. Informações do portal The Street.
UGI CORP
A UGI Corp. (UGI) é uma concessionária de gás e eletricidade que opera na Pensilvânia, além de um grande negócio de distribuição de energia que atende a todos os EUA e alguns mercados internacionais. Foi fundada em 1882 e paga dividendos consecutivos desde 1885. A empresa opera em quatro segmentos de relatórios: AmeriGas, UGI International, Midstream & Marketing e UGI Utilities.
A UGI é diferente da maioria das concessionárias devido ao seu negócio de distribuição de propano, que cobre uma ampla área geográfica. Esse negócio permite que a empresa se expanda mais rapidamente do que uma concessionária típica, mas também introduz alguma volatilidade no desempenho de seus negócios devido à sua sensibilidade às condições climáticas.
No entanto, a UGI está fazendo o possível para mitigar o efeito das condições climáticas subjacentes em seu desempenho. Para tanto, assinou recentemente um programa piloto de cinco anos com as autoridades reguladoras. De acordo com este programa, a UGI pode ajustar as contas de seus clientes se o clima se desviar mais de 3% da média histórica de 15 anos. Este é certamente um desenvolvimento favorável, que tornará os fluxos de caixa da empresa mais confiáveis e previsíveis.
Também é importante notar que a UGI apresentou um histórico de crescimento muito mais consistente do que a maioria dos investidores esperaria. Com certeza, a empresa cresceu seu lucro por ação em oito dos últimos nove anos, a uma taxa média anual de 10,9%. Como 2012 formou uma base de comparação relativamente baixa, os investidores devem observar que a UGI cresceu seu EPS a uma taxa média anual de 7,6% nos últimos cinco anos. Esta taxa de crescimento, que é mais representativa do potencial de crescimento da UGI, é sem dúvida atrativa, especialmente dada a trajetória de crescimento confiável da empresa e sua resiliência a recessões.
No terceiro trimestre fiscal, a UGI desfrutou de amplas margens em seus negócios de gás natural, mas seu segmento global de GLP foi afetado negativamente pelo clima quente e alta inflação de custos. Consequentemente, seu EPS caiu de US$ 0,13 no trimestre do ano anterior para US$ 0,06. Dado seu desempenho nos três primeiros trimestres de seu ano fiscal e as tendências atuais de negócios, a UGI parece prestes a sofrer uma queda de 2% em seu EPS este ano.
Por outro lado, o segmento de utilidades da empresa, que tem uma taxa de crescimento de 11% de sua base tarifária, está a caminho de empregar um nível recorde de capital para a expansão e melhoria da infraestrutura. Além disso, a UGI adicionou mais de 11.000 clientes comerciais de aquecimento residencial até agora em 2022 e recentemente reiterou seu compromisso de cumprir sua meta financeira de longo prazo de crescimento de 6% a 10% do EPS e crescimento de dividendos de 4%. No geral, é razoável esperar que a UGI continue crescendo seu EPS em cerca de 7% ao ano, em linha com sua taxa de crescimento histórica.
Além disso, a UGI é uma aristocrata de dividendos, com 35 anos consecutivos de crescimento de dividendos. Atualmente, a ação oferece um alto rendimento de dividendos de 10 anos de 4,3%, com um sólido índice de pagamento de 50%. Dada sua trajetória de crescimento confiável e sua resiliência a recessões, a UGI pode facilmente continuar aumentando seus dividendos a uma taxa de um dígito por muitos anos.
UGE Energy Corp.
A OGE Energy (OGE) é a empresa controladora da Oklahoma Gas and Electric Company (OG&E), uma concessionária de energia elétrica regulamentada que atende a mais de 860.000 clientes em Oklahoma e no oeste do Arkansas. A OGE Energy gera de 80% a 85% de seus ganhos anuais com serviços públicos no segundo e terceiro trimestres.
A OGE Energy faz o possível para manter suas tarifas de eletricidade o mais baixas possível. Seus índices estão, na maioria das vezes, significativamente abaixo da média nacional e, portanto, resultam em altos índices de satisfação dos clientes, o que permite à empresa aumentar sua base de clientes. Esta é uma grande vantagem competitiva. A outra vantagem competitiva da OGE Energy é o imenso investimento exigido de potenciais novos participantes para construir a infraestrutura do negócio regulado. As altas barreiras à entrada protegem a OGE Energy de potenciais novos concorrentes.
No segundo trimestre do ano, a OGE Energy viu seu EPS cair de US$ 0,56 no trimestre do ano anterior para US$ 0,36, mas principalmente devido a uma diminuição no valor de sua participação na Energy Transfer (ET). A OG&E aumentou seu EPS de US$ 0,42 para US$ 0,50, principalmente graças ao clima favorável. A empresa reiterou sua orientação para EPS de US$ 1,87 a US$ 1,97 para o segmento de serviços públicos no ano inteiro, implicando um crescimento de 7% no ponto médio, mas afirmou que espera resultados na metade superior dessa faixa.
Também é importante notar que a OGE Energy alienou a maioria de suas ações na Energy Transfer este ano e, portanto, atualmente possui menos de 1% da Energy Transfer. Esse desinvestimento está alinhado com o objetivo da empresa de se tornar uma concessionária pura e regulada, com ganhos muito mais previsíveis.
A OGE Energy exibiu um recorde de desempenho pouco inspirador, pois aumentou seu EPS em apenas 3,1% ao ano, em média, na última década. No entanto, sua perspectiva parece muito mais brilhante do que seu passado. A empresa investiu US$ 3,3 bilhões em projetos de crescimento nos últimos cinco anos. Como esse valor é quase a metade da capitalização de mercado da ação, é evidente que a administração está investindo fortemente no crescimento futuro.
Além disso, a forte economia em Oklahoma e Arkansas provavelmente impulsionará um crescimento orgânico significativo para a OGE Energy nos próximos anos. Graças à recente conclusão de alguns projetos de crescimento e ao foco da gestão no crescimento do negócio de serviços públicos, a OGE Energy pode aumentar seu EPS em 5,0% ao ano em média nos próximos cinco anos. Isso está em linha com a orientação de longo prazo da administração para um crescimento anual de 5%-7% do EPS no segmento de serviços públicos. A administração também reafirmou recentemente que continuará aumentando o dividendo, mantendo um balanço saudável e uma contagem de ações estável.
A OGE Energy aumentou seus dividendos por 15 anos consecutivos e atualmente oferece um dividend yield de 4,4%. Dado seu índice de pagamento decente (para uma concessionária) de 75% e seu forte balanço patrimonial, que tem uma classificação de crédito BBB+, a empresa pode continuar aumentando seus dividendos por muitos anos.
FirstEnergy Corp.
A FirstEnergy (FE) gera, transmite e distribui eletricidade nos EUA por meio de suas subsidiárias. A empresa é proprietária e administra usinas hidrelétricas, a carvão, nucleares, de gás natural e de geração de energia renovável. Suas 10 empresas de distribuição de energia elétrica formam uma das maiores concessionárias de energia elétrica de capital aberto nos EUA. A FirstEnergy atende aproximadamente seis milhões de clientes em Ohio, Pensilvânia, Nova Jersey, Virgínia Ocidental, Maryland e Nova York.
No segundo trimestre, a FirstEnergy aumentou suas receitas em 7% em relação ao trimestre do ano anterior, principalmente graças ao aumento da demanda de clientes comerciais. No entanto, seu EPS diminuiu 12,5%, principalmente devido ao aumento das despesas planejadas e à emissão de novas ações. Pelo lado positivo, a administração reiterou sua orientação para EPS anual de US$ 2,30 a US$ 2,50. No ponto médio, essa orientação implica um crescimento de 2% em relação ao ano passado.
Uma diferença fundamental da FirstEnergy da maioria das concessionárias é seu histórico de desempenho excepcionalmente volátil. A empresa fez alguns investimentos malsucedidos e, portanto, incorreu em grandes perdas em alguns anos. Esse desempenho não confiável contrasta fortemente com a grande maioria das concessionárias, caracterizadas por um desempenho confiável.
Felizmente, a FirstEnergy finalmente deu a volta por cima e, portanto, sua perspectiva parece mais promissora do que no passado. Graças ao seu plano de capital, a empresa espera aumentar seu EPS em média de 6% a 8% ao ano. Dado o desempenho instável da FirstEnergy, aconselhamos os investidores a manter suas expectativas no limite inferior da orientação da administração.
Também vale a pena notar que a FirstEnergy tem um histórico de dividendos marcadamente ruim para uma ação de utilidade. Ela cortou seu dividendo em 2014 e congelou o dividendo reduzido por cinco anos. Depois, aumentou ligeiramente o seu dividendo, mas voltou a congelar o seu dividendo nos últimos três anos.
A ação está oferecendo atualmente um rendimento de dividendos de 4,1% com um índice de pagamento de 65% e, portanto, seu dividendo parece seguro na ausência de uma desaceleração severa. Por outro lado, dada a alta carga de dívida da empresa e seu desempenho pouco confiável, seu dividendo não é tão seguro quanto os dividendos da UGI e da OGE Energy. Além disso, os investidores não devem esperar aumentos significativos de dividendos daqui para frente. Esta é uma questão importante a ser considerada, principalmente devido ao ambiente altamente inflacionário que prevalece neste momento.
